휴전은 지속되었지만 공격도 계속되었다. 한 미국 관리는 목요일 폭스뉴스를 통해 “전쟁이 재개되거나 휴전이 종료된 것은 아니다”라고 단언했다. 이러한 발언은 미군이 이란의 케슘 항구, 반다르압바스, 반다르카르간 해군 검문소를 공습한 직후 나왔다. 이날 이른 시간, 이란은 호르무즈 해협에서 선박 2척을 표적으로 삼고 케슘 섬의 민간 지역을 공격한 미국을 휴전 위반으로 비난했다. 이러한 모순된 상황 전개와 관련 발표들은 공급 우려를 재점화시켰고 에너지 시장의 반전을 촉발했다. 브렌트유는 장 초반 5.8%까지 하락했으나, 장을 1.3% 상승으로 마감했다. 오늘 저녁 비농업 부문 고용지표(Nonfarm Payrolls) 발표를 앞두고 불안한 시장 심리가 주식 시장에도 부담으로 작용했다.
수요일, 미국 3대 지수는 모두 사상 최고치를 기록하며 장을 마감했다. 다우지수는 이란 사태 발발로 인한 급락세에서 가장 늦게 회복된 지수였다. 다우지수는 27일 동안 기술적 ‘조정 국면’에 머물렀으나, 이번 주에 그 벽을 뚫고 오랫동안 주목받아 온 5만 선을 돌파했다. 대형 기술 기업들의 실적 발표가 잇따르며 불어온 낙관론의 물결 덕분에 이번 주는 점점 더 긍정적인 시장 분위기 속에서 시작되었다. 에너지주는 조정을 받았고, 다수의 기술주들은 급등세를 보였으며, 금속 가격은 상승했고 달러는 숨을 고르는 양상을 보였다. 그러나 목요일 장에서는 보다 신중한 매매가 이어졌고 실제로 조정이 발생했다.
이번 주 초 EU산 트럭과 자동차에 대한 관세를 25%로 인상하겠다고 위협했던 도널드 트럼프 대통령은 오늘 아침, ‘턴베리 합의’에 명시된 조건 이행에 대한 최종 기한을 제시했다. 약 1년 전 체결된 이 합의는 특히 EU산 제품에 대한 관세를 15%로 제한하는 내용을 담고 있다. 약 50년 전 같은 장소에서 벌어진 왓슨 대 닉라우스 대결을 연상시키는 대서양 횡단 대결 끝에, 트럼프와 우르줄라 폰 데어 라이엔은 “상호적, 공정하고 균형 잡힌 무역에 관한 합의”라는 기본 틀을 발표했다. 그러나 이후 미국 무역 당국자들은 EU 측이 합의 이행에 소극적이라며 불만을 표해 왔다. 이에 따라 7월 4일을 마감 시한으로 공개했으며, 해당 시한까지 충분한 조치가 취해지지 않을 경우 훨씬 더 높은 관세를 부과하겠다는 위협을 재차 가했다.
폰 데어 라이엔 위원장은 이에 대해 양측이 “관세 인하를 향한 실질적인 진전을 이루기 위해” 계속 노력할 것임을 재확인했다. 이러한 의지 표명은 앞으로 몇 주 동안 시험대에 오르게 될 전망이다. 마감 시한이 다가옴에 따라 관련 수사는 분명 거세질 것이다. 시장 참여자들은 관세 인상 및/또는 신규 관세 부과 위협을 여전히 TACO 바구니에 담아 대부분 무시할 것인가? 아니면 2025년 초에 목격되었던 관련 움직임이 재개되는 모습을 보게 될 것인가? 유럽의 성장 전망은 이미 NACHO 사태를 주된 원인으로 하향 조정된 상태다. 관세 분야에서 재점화되는 긴장이 이미 취약한 시장 환경에 어떤 시련을 안겨줄 것인가?
한편, 미국 무역법원은 트럼프 행정부가 전 세계에 부과한 10%의 임시 관세가 위법이라는 판결을 내렸으나, 의견은 엇갈렸다. 그러나 항소가 예상되는 만큼 당분간 이 관세는 유지된다.
최근 본 매체에서 제기한 의문과 맥락을 같이하며, 모건 스탠리는 지난밤 발표한 보고서에서 금이 더 이상 안전자산이 아닌 금리 관련 투자 대상이 되었다고 선언했다. 이란 분쟁이 시작된 이후 금 가격은 14.5% 하락했으며, 이론적으로 헤지 수단이 되어야 할 자산인 S&P 500 지수(동기간 7.8% 하락)에 비해 저조한 성과를 보였다. 하지만 모건 스탠리는 중기적으로는 낙관적인 전망을 제시하며, 올해 말까지 온스당 5,200달러의 목표가를 설정했다. 이 목표가는 ETF 매수 재개, 중국의 금 보유량 증가, 달러 약세, 그리고 무엇보다도 2027년 연준의 두 차례 금리 인하 예상이라는 네 가지 주요 요인에 근거하고 있다. 본질적으로 호르무즈 해협 사태 이전 상황으로의 회귀를 의미한다. 우리는 여전히 현재 환경에서 두 번째 요인, 즉 기관 투자자(특히 중앙은행)의 활동 여부가 가격 하한선을 형성하는 주요 동인이라고 보고 있다.
로이터 통신은 오늘 일본이 5월 1일부터 6일까지 외환시장 개입을 위해 무려 5조 엔(약 320억 달러)을 지출했다고 보도했다. 이는 USD/JPY 환율이 160엔 선을 돌파한 후 4월 30일에 실시된 1차 엔화 매입에 이은 조치였다. 이 첫 번째 개입에 소요된 비용은 350억 달러로 추산된다. 이후 이어진 개입이 일주일간의 연휴 기간과 겹친 것은 물론 우연이 아니며, 시장 유동성이 낮은 시기를 노려 더 큰 효과를 거두기 위한 것이었다. 지난 2주간 엔화의 급격한 변동을 지켜본 트레이더들에게 일본이 자국 통화를 적극적으로 방어하겠다는 이러한 명백한 신호는 당연히 그리 놀라운 일이 아닐 것이다. 하지만 주목할 점은 일본의 최고 통화 외교관인 미무라가 “개입 횟수를 제한하는 규칙은 없다”고 밝힌 것이다. 이는 6개월 내 3회의 개입만 허용하는 IMF의 자유변동제 분류와 상충되는 것으로 보이며, 향후 추가 조치가 배제되지 않았음을 시사하는 것으로 보인다.
중국은 주말에 무역 통계를 발표할 예정이며, 이어 월요일에는 전년 동기 대비 0.8% 상승할 것으로 예상되는 소비자물가지수(CPI)가 발표된다. 미국 역시 CPI와 생산자물가지수(PPI)를 발표하며, 주 후반에는 소매판매 지표가 공개될 예정이다. 특히 미국 CPI는 금리 전망을 가늠하는 지표로서 각별한 주목을 받을 전망이다. 영국은 목요일에 1분기 국내총생산(GDP) 성장률을 발표할 예정이다.
미국의 실적 발표 시즌이 막바지에 접어들고 있다. 엔비디아는 대형주 중 마지막으로 실적을 발표할 예정이며, 현재 5월 20일로 예정되어 있다. 시스코, 알리바바, JD.com은 다음 주 1분기 실적을 공개한다. 분기별 보고에서 반기별 보고로 전환하려는 미국 증권거래위원회(SEC)의 논란이 되고 있는 제안의 진행 상황은 투자자들의 주목을 받을 전망이다.
