Obligasi, obligasi jangka panjang

Obligasi, yang mungkin merupakan kelas aset klasik yang paling kurang dipahami, menjadi sorotan utama pada awal pekan ini. Imbal hasil obligasi jangka panjang melonjak setelah terjadi aksi jual besar-besaran terhadap obligasi pemerintah. Pergerakan ini terlihat di seluruh dunia. Imbal hasil obligasi 30 tahun di AS melonjak 6 basis poin pada pertengahan pekan ke level tertinggi sejak 2007. Imbal hasil obligasi jangka panjang Inggris menyentuh level tertinggi sejak 1998 pada Jumat lalu . Seperti halnya pasar keuangan mana pun di lingkungan modern, algoritme yang melakukan penjualan sistematis turut berperan dalam mendorong koreksi tersebut. Inti dari pergerakan ini adalah lonjakan ekspektasi inflasi baru-baru ini di tengah realisasi NACHO yang mulai mereda. Faktor lain adalah kekhawatiran seputar pengeluaran pemerintah yang berlebihan, dan booming AI. Lonjakan tersebut memicu kemunduran di pasar ekuitas pada akhir pekan lalu; penurunan yang sebagian besar telah pulih, meskipun dengan cara yang bergejolak, sepanjang minggu ini.

Dibiarkan tanpa balasan

Sebuah laporan yang disiarkan semalam oleh stasiun TV Al-Arabiya menyebutkan bahwa draf akhir perjanjian antara AS dan Iran telah disusun. Tak heran, pasar merespons dengan pergerakan yang kini sudah tak asing lagi bagi kita: secara umum, harga minyak dan dolar AS turun, sementara saham dan logam naik. Sepanjang pekan ini, bahkan sejak konflik dimulai, kita telah menyaksikan pergerakan tersebut dan kebalikannya terjadi di layar seiring berlarut-larutnya negosiasi, serta sentimen pasar yang terus berfluktuasi.

Namun, pertukaran pernyataan yang berlanjut di media antara kedua belah pihak telah membuat para pelaku pasar dan pengamat terpecah pendapat mengenai kemungkinan pembukaan kembali Selat Hormuz. Salah satu masalah utama yang belum terselesaikan adalah masalah uranium. AS telah mendesak Iran untuk menyerahkan uranium yang telah diperkaya, serta memberikan jaminan bahwa mereka tidak akan melakukan pengayaan lebih lanjut setidaknya selama sepuluh tahun ke depan. Masalah utama lainnya tentu saja adalah pembukaan kembali Selat Hormuz, tetapi khususnya bagaimana selat tersebut akan berfungsi jika dan ketika dibuka kembali. Secara khusus, Presiden Trump dan Menteri Luar Negeri Marco Rubio telah menegaskan bahwa mereka tidak ingin melihat adanyasistem pungutanyang diberlakukan oleh Iran dan/atau Oman.

Sementara itu, Selat tersebut tetap ditutup bagi semua kapal dan pasokan kecuali sejumlah kecil, dan cadangan minyak global serta cadangan pasokan di berbagai belahan dunia terus menipis. Akhir pekan ini tampaknya akan menjadi momen penting dalam konflik di Timur Tengah. Kita tahu bahwa pemerintah AS cenderung memilih akhir pekan untuk mengumumkan kebijakan yang berdampak pada pasar dan perubahan geopolitik, dan akhir pekan ini cukup panjang, dengan penyelesaian konflik tampaknya sudah di depan mata.

Namun, jika kesepakatan tidak tercapai, apakah DJT akan menepati berbagai ancamannya sejak gencatan senjata dimulai untuk “melakukan beberapa hal yang agak kejam”? Secara resmi, Teheran masih menyusun tanggapannya terhadap pesan teks dari Washington beberapa minggu lalu yang berisi proposal 14 poin. Dan para mediator Pakistan dilaporkan akan turun tangan sekali lagi. Seperti biasa, pantau pasar kriptoselama akhir pekan sebagai indikator awal sentimen risiko jika ada pengumuman yang dikeluarkan.

Bagus, tapi belum cukup bagus?

Nvidia merilis laporan keuangan kuartalannya ke pasar pekan ini, menandai berakhirnya musim laporan keuangan di AS. Meskipun melampaui perkiraan para analis—termasuk peningkatan dividen yang signifikan dan program pembelian kembali saham senilai $80 miliar—harga sahamnya justru turun sekitar 2% pada sesi perdagangan berikutnya. Diprediksi bahwa pendapatan Nvidia tahun ini akan mencapai sekitar sepertiga dari total penjualan sektor semikonduktor. Namun, perusahaan ini kini menghadapi persaingan yang semakin ketat untuk produk-produknya. Google, Broadcom, dan AMD, di antara perusahaan lain, sedang merebut pangsa pasar. Selain itu, bahkan setelah kunjungan kilat ke Tiongkok pekan lalu, pasar tersebut tetap sebagian besar terputus dengan alasan keamanan nasional.

Minggu depan

Pasar saham AS dan komoditas lunak akan tutup pada hari Senin bertepatan dengan Hari Peringatan. Seperti yang telah disinggung di atas, waspadalah terhadap potensi pergerakan harga yang berlebihan akibat likuiditas yang menipis di pasar-pasar yang tetap buka. Hong Kong juga libur pada hari Senin, bertepatan dengan Hari Kelahiran Buddha.

Minggu ini,AUD mengalami tekanansetelah tingkat pengangguran Australia tercatat lebih tinggi dari perkiraan, naik dari 4,3% menjadi 4,5%. Konfirmasi melemahnya pasar tenaga kerja ini berarti RBA kemungkinan kecil akan melanjutkan kebijakan kenaikan suku bunga yang agresif, setelah menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin selama tiga bulan berturut-turut. Angka CPI minggu depan tetap akan diawasi dengan cermat, dengan inflasi umum diperkirakan akan naik lebih lanjut menuju 5%, dari 4,6% y/y bulan lalu. Meskipun kenaikan suku bunga lagi pada bulan Juni sangat tidak mungkin terjadi dalam kondisi saat ini, kejutan kenaikan tidak diragukan lagi akan mendorong kecenderungan yang lebih hawkish. RBNZ juga diperkirakan akan tetap stabil, seperti yang mereka lakukan pada bulan April. 

Demikian pula di AS, data PCE inti yang akan dirilis pada Kamis nanti akan menjadi indikator utama terkait kemungkinan kenaikan suku bunga oleh The Fed. Pada rapat bulan April, suara para anggota terbagi. Apakah angka yang kembali tinggi ini akan membuat lebih banyak anggota komite mengubah pendiriannya? Jepang dan sejumlah negara Eropa juga akan merilis data CPI bulanan mereka sepanjang pekan ini.