En su primera intervención oficial de esta semana, el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, marcó un giro hacia una política monetaria más restrictiva sin lugar a dudas: «Este comité garantizará la estabilidad de los precios». Los tipos se mantuvieron sin cambios, tal y como se esperaba, pero nueve miembros prevén ahora al menos una subida antes de que termine el año, lo que supone un cambio significativo en las previsiones. Sin embargo, el sentimiento de aversión al riesgo generado por el contundente debut de Warsh duró poco. Las preocupaciones por la inflación persistente y el aumento de los tipos de interés se vieron contrarrestadas por el optimismo en torno a la reapertura del estrecho de Ormuz y la firma de un acuerdo de paz provisional entre EE. UU. e Irán. «El petróleo baja, las acciones suben», proclamó el presidente en una reunión de líderes mundiales poco después de una pelea en jaula celebrada con motivo de su cumpleaños en el jardín de la Casa Blanca. Y así fue: el petróleo cayó más de un 10 % en la semana, el oro bajó alrededor de un 1 %, el VIX retrocedió hasta situarse en torno a 16 y el Nasdaq ha subido un 2,4 % en el momento de redactar este artículo. «El mercado de valores está genial», murmuró DJT mientras este repuntaba una vez más con la paz sobre la mesa. La inminente crisis energética provocada por el conflicto está prácticamente resuelta, según los mercados. ¿Les creemos?
En los dos últimos días, el precio de las acciones de SpaceX ha caído un 8,3 %. Esto hace que el gigante cierre oficialmente su primera semana de cotización con una subida del 37 % respecto al precio de salida a bolsa de 135 dólares por acción. Ahora ocupa el sexto puesto en la lista de las empresas más grandes del mundo por capitalización bursátil, por detrás de Amazon, a la que superó brevemente. Se atribuyó a un «gamma squeeze» —un fenómeno que antes se asociaba principalmente a las acciones «meme» en la era de la COVID— la subida del precio del martes, después de que se negociaran cerca de un millón de opciones de compra el mismo día de su lanzamiento. Los operadores de estas acciones marcarán en sus calendarios los próximos hitos más relevantes, atentos a su probable impacto: tras 15 días de cotización, SpaceX podrá ser incluida en el índice Nasdaq 100, lo que desencadenará otra ola de inversión pasiva; se prevé que la próxima semana dé comienzo una emisión de bonos por valor de 20 000 millones de dólares; y, a finales de año, comenzarán a abrirse los periodos de desbloqueo escalonados, en los que los accionistas con información privilegiada podrán liquidar sus inversiones, lo que probablemente provocará oleadas de ventas.
Era difícil no percibir una sonrisa burlona en el rostro del ya experimentado estadista Emmanuel Macron, mientras presidía con orgullo la firma anticipada del memorándum de entendimiento para poner fin a la guerra. Tras regalar una bicicleta a cada uno de sus homólogos al inicio de la cumbre del G7, el presidente francés se encargó de orquestar la firma del acuerdo antes de lo previsto. DJT disfrutó de su opulento entorno en Versalles, «sin ni un solo pan de oro», y firmó el documento en una maniobra sorprendentemente prematura. Mientras tanto, a los observadores les llamó naturalmente la atención la ironía del lugar de la firma, por su asociación con la rendición y las reparaciones. Se dice que, en esta ocasión, las reparaciones adoptarán principalmente la forma de un «Fondo de Reconstrucción y Desarrollo» de 300 000 millones de dólares, concebido como un incentivo económico clave para el Gobierno iraní en las negociaciones. J.D. Vance ha negado rotundamente que Estados Unidos vaya a «ceder ni un céntimo a Irán», y ha explicado más bien que el fondo procederá de una «Coalición de la Costa del Golfo». Sea cual sea el origen del dinero, incluso destacados republicanos han tachado el plan de «totalmente indefendible».
Ahora que el polvo del oro se ha asentado, nos preguntamos si 60 días serán suficientes para que ambas partes alcancen un acuerdo. Al fin y al cabo, esto no supone tanto el fin de las negociaciones como un comienzo oficial. Se ha levantado el bloqueo del estrecho de Ormuz, pero ¿seguirá siendo de libre paso a largo plazo? ¿Aceptará el Gobierno iraní diluir su material nuclear existente bajo supervisión? ¿Volverá Israel a intervenir en las negociaciones, ya sea verbalmente o de forma directa? Comienza la cuenta atrás.
Es lo más parecido a un fin de semana largo que pueden tener los mercados en estos días. Los mercados bursátiles estadounidenses permanecen cerrados con motivo de la festividad del «Juneteenth», mientras que los de China y Hong Kong hacen una pausa por el Festival de las Barcas Dragón. Como siempre, hay que tener cuidado con la menor liquidez del mercado y la posibilidad de que se produzcan movimientos exagerados como consecuencia de ello. Teniendo esto en cuenta, la atención vuelve naturalmente a centrarse en el yen. Actualmente cotiza a un pelo de su nivel más bajo frente al dólar desde la última vez que México acogió el Mundial, en 1986. Las autoridades japonesas aprovecharon el escaso volumen de operaciones durante su «Semana Dorada» de abril/mayo de este año para respaldar la moneda, lo que provocó una rápida caída del 3 % en el USDJPY en un momento destacado. A principios de esta semana, el Banco de Japón subió los tipos al 1 %, el nivel más alto desde 1995. Sin embargo, ese cambio de política solo supuso un impulso muy leve, que se revirtió rápidamente cuando la Fed debatió sus propias subidas previstas para más adelante este año. La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, advirtió ayer de nuevo que ella y su equipo «pueden tomar medidas audaces contra los movimientos especulativos excesivos en el mercado de divisas». Esta declaración no es tan contundente como la retórica que escuchamos en abril, antes de que iniciaran una ronda de gasto récord de 72 800 millones de dólares. No obstante, los operadores están preparados con sus gráficos favoritos de pares del yen en las pantallas, atentos a cualquier señal de intervención.
«La inflación sigue siendo demasiado alta», afirmó el Banco de la Reserva de Australia (RBA) tras su reunión de esta semana, en la que mantuvo sin cambios el tipo de interés oficial. La publicación del IPC de la próxima semana será clave, ya que aún se barajan más subidas si se supera el consenso del 4,6 % interanual. Las tasas de desempleo australianas también serán objeto de atención, tras el inesperado aumento del mes pasado hasta el 4,5 %. Del mismo modo, en EE. UU., el PCE subyacente, el indicador de inflación preferido por la Fed, será de gran importancia para determinar la probabilidad de que se mantenga la línea de política monetaria restrictiva tras el debut del presidente Warsh.
Micron Technology (MU), una de las acciones estadounidenses que más ha llamado la atención últimamente, publicará su informe de resultados trimestrales el miércoles, tras el cierre del mercado. El precio de sus acciones ha subido aproximadamente un 300 % en lo que va de año, impulsado por el fuerte aumento de la demanda de IA y la escasez de oferta. Sin embargo, los analistas no se ponen de acuerdo sobre si se justifica una nueva subida. Por ello, la publicación del informe será objeto de un estrecho seguimiento, tanto por sí misma como por el valor indicativo que tiene en el contexto del superciclo de la IA.
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